文章认为，市场正在学会降低对 Donald Trump 关税威胁的反应强度。尽管美国法院、行政命令和新关税威胁不断制造噪音，但全球贸易仍在增长。作者认为，去年市场最初对“liberation day”关税恐慌过度，之后逐渐被预期、豁免、规避和执行难度所缓冲。Trump 仍可能威胁对澳洲药品征收高额关税，但实际执行会面临法律、贸易协定和经济成本约束。文章并不否认关税有害，尤其会伤害征税国家自身消费者和企业。它强调的是投资者应区分政治口号和可落地政策。股市已经开始把关税风险折价处理，而不是每次被标题牵动。对澳洲投资者来说，贸易不确定性仍需关注，但不应掩盖企业盈利、利率和全球需求等更重要变量。