AFR 分析认为，AI 股票狂热面临的最大威胁不是抽象的“能源不够”，而是变压器、变电站、开关设备、输电线路和熟练工人的实际短缺。文章把当前 AI 估值与 1999 年互联网泡沫相提并论，认为两者都是真实技术革命与过度市场心理的结合。不同之处在于，AI 这轮热潮的商业需求真实存在，但基础设施交付速度远远落后于市场估值。美国电网多年没有实质升级，数据中心却以极快速度扩张。大型数据中心园区还会消耗大量水资源用于冷却和发电，可能与农业、城市供水和地方社区发生冲突。Hyperscalers 即使尝试自建电厂，也无法完全绕开电网接入和设备供应链问题。文章提醒投资者，AI 收入兑现不仅取决于芯片、模型和软件，还取决于许可、土地、电力工程和水资源。对澳洲来说，这解释了为什么数据中心融资、电网投资和科技估值会越来越紧密地联系在一起。