瑞士私募巨头 Partners Group 正陷入开放式私募基金赎回压力。该集团管理约 1850 亿美元资产，早在 2001 年就开发出更方便个人投资者买卖私募基金份额的产品。过去五年，华尔街同行大规模复制这种 evergreen 结构，以进入财富管理市场。问题是，当个人投资者集中赎回时，底层私募资产并不容易快速出售。Partners Group 披露，其卢森堡 global value evergreen fund 的赎回申请达到资产 9.8%，因此被迫 gating。该基金连接澳洲 unit trust，后者约占本地投资者资金中的 30 亿澳元。Gating 意味着基金经理临时限制投资者赎回，以保护剩余资产。该事件提醒财富管理客户，私募市场“民主化”并不等于流动性风险消失。