AFR 分析认为，AI 股票狂热面临的最大威胁不是抽象的电力不足，而是变压器、变电站、开关设备、输电线路和熟练工人的现实短缺。文章把当前 AI 估值与 1999 年互联网泡沫相提并论，认为两者都是真实技术革命被市场心理推到极端。AI 的需求确实存在，但数据中心和电网基础设施的建设速度赶不上估值隐含的扩张速度。美国电网多年没有实质升级，数据中心项目却在快速消耗电力和水资源。大型数据中心园区每天可能需要大量用水用于冷却和发电，这会与农业、城市供水和地方社区发生冲突。即使大型云厂商尝试自建电厂，也仍难绕开接入、电力设备、许可和工程人员短缺。文章提醒投资者，AI 收入兑现不只取决于芯片、模型和软件，也取决于重资产基础设施能否交付。对澳洲而言，数据中心融资、电网投资、能源政策和科技估值正变得越来越难以分开。