摘要：AFR 科技评论认为，AI 供应商正在用投资人和债权人的资本补贴用户真实使用成本。文章称，用户实际支付的 token 成本可能只有真实消耗的一部分。开发者安排 AI agent 全天候运行的“tokenmaxxing”行为，会放大供应商亏损。传统电信和能源企业也会补贴获客，但通常不会长期以巨大亏损提供核心产品。Anthropic 等公司融资和商业化节奏被放在这一逻辑中审视。作者认为，AI 行业迟早要把完整成本传导给客户，否则资本补贴不可持续。若价格上调，企业客户会重新评估 AI 工具的真实投资回报。该文与市场对 AI 泡沫的担忧互相呼应，说明问题不只在算力供给，也在商业模式定价。