摘要：该评论认为，AI 股票热潮的真正瓶颈可能不是缺少抽象意义上的电力，而是变压器、变电站、开关设备和输电线路等基础设施。文章将当前 AI 热潮与 1999 年互联网泡沫相比，认为真实技术革命也可能被群体心理推向非理性估值。大型云计算公司可以尝试自建电厂，但这无法完全绕开电网连接和设备供应链约束。AI 相关公司总估值已经反映极高成长预期，而实体基础设施建设周期远慢于软件叙事。若电力连接、许可和设备交付延误，数据中心扩张会被迫放缓。澳洲同样面临这一问题，因为本地数据中心投资正在快速升温。投资者需要区分 AI 应用前景与短期资本开支可执行性。能源基础设施将成为科技估值的关键约束。