瑞士私募巨头 Partners Group 因开放式 evergreen 基金赎回压力而陷入市场关注。该公司管理约 1850 亿美元资产，早在 2001 年就推出允许零售投资者进出私募资产的结构，是私募市场大众化先行者。现在，个人投资者对私募资产流动性和估值信心下降，evergreen 结构反而成为压力来源。公司披露其卢森堡全球价值 evergreen 基金赎回请求达到资产 9.8%，触发限制赎回安排。该基金也连接澳洲单位信托，涉及本地投资者约 30 亿澳元资金。类似压力还出现在 Cliffwater 和 Blackstone 私人信贷基金，赎回请求均超过常规季度流动性上限。基金设置赎回闸门是为了避免被迫低价抛售资产损害留存投资者。问题在于，面向零售和财富客户销售“准流动”私募资产时，投资者是否真正理解流动性在压力时期会消失。