摘要：瑞士私募巨头 Partners Group 被 AFR 称为私募市场大众化的先行者。它早在 2001 年就设计了让零售投资者较方便买入和卖出的私募股权产品。过去五年，华尔街同业纷纷模仿开放式、常青型结构，试图进入财富管理渠道。现在个人投资者开始从私募市场撤出，赎回门槛和暂停赎回机制引发信心危机。Partners Group 因产品结构领先，也成为这轮“gating season”的焦点之一。报道说明，私募资产的流动性承诺在市场压力下可能很脆弱。澳洲投资者长期偏好这些产品，因为它们提供不同于上市股票的收益曲线。当前风险是，估值滞后、资产难卖和赎回需求同时出现，会让“稳健替代资产”变得不再稳定。