AFR 分析认为，如果 SpaceX 只是低成本火箭发射业务加 Starlink 卫星通信业务，IPO 故事会更清晰。Starlink 去年贡献 SpaceX 约三分之二的 190 亿美元收入，并因发射能力和规模优势拥有高于传统电信与卫星同行的利润率。它服务偏远地区家庭宽带、企业客户、机上 Wi-Fi，并开始进入卫星直连移动通信领域。文章认为，卫星连接的潜在市场约 1.6 万亿美元，虽然庞大但仍比太空 AI 数据中心等想象更可信。SpaceX 招股材料中提到的商业 AI 应用总可寻址市场高达 23 万亿美元，但这类项目可能需要大量烧钱且商业可行性不确定。Starlink 对电信行业既是威胁也是合作机会，因为它可以绕过传统地面网络覆盖偏远用户。投资者需要分清 SpaceX 现有盈利引擎、可验证扩张路径和更远期科幻式目标。晚间来看，SpaceX 热潮越大，市场越需要把真实收入来源和远期想象分开。