AFR 报道，SpaceX 的最大估值叙事依赖 Starship，但这款 124 米高的巨型火箭仍远未进入稳定运营。SpaceX 希望 Starship 成为全球首个完全可重复使用的重型发射系统，从而大幅降低进入轨道成本，支持更大卫星部署、月球任务和火星计划。公司已在该项目投入超过 150 亿美元，并在 IPO 文件中把 Starship 描述为未来增长关键。问题是，美国监管机构在 5 月一次试飞失控后曾让火箭停飞，技术上仍需解决轨道加注、重复发射和可靠回收等难题。专家指出，如果 Starship 不能例行飞行，SpaceX 很多最激进的计划都无法兑现。文章也提到，SpaceX 现有 Falcon 9 和 Falcon Heavy 无法以公司设想规模部署下一代 Starlink 或太空数据中心。虽然 SpaceX 曾成功用机械臂捕获返回助推器，但从里程碑到商业可靠性仍有距离。这条报道提醒投资者，SpaceX 不是没有实业基础的概念股，但其估值已提前兑现了许多尚未完全证明的工程假设。